2025年7月4日，美國建國第249周年紀念日。隨著B-2轟炸機、F-22和F-35戰鬥機掠過天空，總統唐納德·特朗普簽署了一項大規模減稅減支法案「美麗大法案」（One Big” Beautiful Bill Act，亦稱「大而美法案」）。
  縮略詞為「BBB」的美麗大法案，將特朗普民粹主義和「小政府」雷根主義縫合在一起，以大幅增加赤字和定向補貼，達成特朗普「減稅」和「邊境安全」的競選承諾。為了拉票，美麗大法案「夾帶」了不少關係戶政策—為美洲原住民捕鯨船長提供5萬美元的稅收減免，好讓搖擺不定的阿拉斯加州共和黨參議員麗莎·穆爾科夫斯基放心。
  兩夜通宵投票，從眾議院議長邁克·詹森辦公室裏清理出來的披薩盒堆成了一座小山。法案終於在國會通過，趕上7月4日國慶日的白宮派對「發佈」。
  兩院民主黨人沒一個投贊成票。
  這項900多頁的法案涉及的科技領域有喜有憂。清潔能源、電動汽車行業受衝擊最大；而晶片產業的政策優惠甚至高於拜登政府《晶片法案》條款，以鼓勵先進製造業和AI 關鍵技術的本土化發展。
  美麗大法案被譽為特朗普第二任期的標誌性立法成就。「標誌性」的意思大概是充滿了特朗普式的好大喜功色彩，隱含其「美國救世主」的「救市」野心，但幾乎不可能從根本上挽救債臺高壘的美國經濟。
  為何急著出臺
  美麗大法案最先於5月12日拋出。5月22日，眾議院以215票對214票通過法案。
  6月中下旬，參議院先後修訂草案、開啟辯論程式。7月1日，副總統詹姆斯·戴維·萬斯投下打破僵局的關鍵一票，參議院以51票對50票的最小票差，批准了美麗大法案。然後還是要回到眾議院，就參院版本重新投票。
  法案差一點趕不上7月4日國慶日。
  眾議院共和黨人裏，有人主張不應過多削減醫保支出，也有人不滿意聯邦政府根本沒有下力氣降本，反而讓美國赤字進一步惡化。同時，民主黨人為了拖延「工期」，在進行辯論程式之前，先給940頁的大法案進行了全文朗讀，花去10多個小時。其後，兩黨議員對法案文本辯論並投票的環節又花去了26小時。
  民主黨那邊「管不了」，但特朗普早就預料到共和黨內部心不齊，提前開始軟硬兼施計畫：隔三岔五就召集異見派到白宮開會，白天一起打高爾夫球，晚上電話轟炸，再讓幾位高層心腹穿梭於各個派系之間奔走斡旋說好話。
  緊趕慢趕，美麗大法案終於在美國建國249周年大慶上「閃耀亮相」。
  特朗普為什麼如此急於促成美麗大法案？
  首先是延續「對等」關稅政策，賺「外人」的錢。法案中第899條「針對不公平國外稅收的補救措施」，本質是對等關稅政策的延續—薅外國人羊毛。該條款允許特朗普政府對徵收「歧視性稅收」的國家加征資本收入的預扣稅，包括股息、利息等，最高預扣稅率可能從當前的6%增至20%甚至更高。
  在美國新建工廠的半導體製造商的稅收抵免，將從25%提高到35%，這是特朗普政府為推動AI關鍵技術的美國本土化生產而採取的主要舉措之一。
  由於外國在美國投資的股息和利息都要被課稅，跨國巨頭紛紛跑到華盛頓遊說。參議院投票前夕，財長貝森特突然宣佈與七國集團就「第二支柱規則」達成諒解備忘錄，建立並行稅制，作為政策交換，美國取消了899條款。
  雖然899條款被緊急叫停，但美麗大法案的核心思路依然不變：非美國公民、非美國公司將「低人一等」，應繳納高額稅款。
  其次，法案出臺以應對國內的政治鬥爭。美麗大法案延續了特朗普2017年第一任期《減稅和就業法案》中的減稅政策，爭取選民支持；法案明確取消拜登政府的綠色能源稅收抵免、新能源汽車補貼，削減醫療補助、食品補助等福利專案，旨在扭轉民主黨的福利擴張和氣候議程，強化共和黨「小政府低稅收」的意識形態標籤。
  再次，減稅激勵本土的投資與就業。法案允許中小企業將合格業務收入的23%從應稅收入中扣除（原比例為20%），並臨時性全額抵扣國內研發支出和設備購置成本。這一措施支持製造業回流，緩解美國產業鏈外遷壓力。該法案也將配合特朗普向外國企業施壓，令其赴美建廠投資。
  特別是在半導體製造領域，美麗大法案進一步擴大了在美國投資建廠的減稅優惠，利好臺積電、英特爾、三星等廠商。
  新能源行業成最大輸家
  美麗大法案有關科技產業的條款，集中於第四章「商業、科技與運輸」，第五章「能源與自然資源」。其中，第四章支持火星計畫、太空探索，限制綠色航空補貼，回收無線供應鏈基金。第五章支持更大規模油氣開採，削減清潔能源投入，推動AI 和核電專案。
  總體來看，先進製造業主要靠「投資抵免」受益。其中，在高額投資抵免部分，包括英特爾、臺積電和美光等晶片企業，如在2026年截止日期之前在美國動工興建新工廠，將有資格享受高達35%的投資稅抵免。這一比例遠超拜登時期規定的25%，也高於此前美麗大法案草案所提出的30%。
  另外，參議院終版的美麗大法案還提供「無上限激勵」，也就是稅收抵免沒有上限，具體取決於法案刺激的業界投資規模。一些沒拿到《晶片法案》補貼或撥款的公司，此次也有機會獲取資助。
  以行業看，以下幾個領域都將依靠細分條款得益。
  石油和天然氣行業乾脆把美麗大法案稱為「本壘打」，全行業都有更大的利潤。法案規定，在阿拉斯加、墨西哥灣公共土地和聯邦水域以及西部各州，進行新的油氣地塊租約拍賣，恢復了較低的特許權使用費率。石油和天然氣生產商還可以抵扣某些鑽探和開發成本。
  對於矽谷投資者來說，「合格小企業股票」的稅收豁免範圍將擴大，允許初創公司的投資者提前出售更多持股而無需繳納資本利得稅。法案將每家發行人符合條件的收益上限從1000萬美元提高到1500萬美元，並縮短了投資者享受這些優惠需要滿足的持股期限。
  晶片製造商也有動機投產。在美國新建工廠的半導體製造商的稅收抵免，將從25%提高到35%，這是特朗普政府為推動AI 關鍵技術的美國本土化生產而採取的主要舉措之一。當然，享受這項優惠的專案必須在2026年底前開工。
  軍工承包商的「彈藥」更加充足。五角大樓將在5年內為艦船、彈藥生產和導彈防禦系統等大型專案投入約1500億美元的預算，其中包括向計畫中的「金穹」反導系統支付的約250億美元首付款。承包第六代戰機F-47的洛克希德-馬丁和帕蘭蒂爾（提供數據分析和軟體服務，多服務於政府客戶）等公司心裏樂開花。
  航空公司不用擔心設備老化了。法案包含125億美元用於改革美國的空中交通管制系統。航空公司CEO舉雙手贊成這項計畫，稱陳舊的設施和設備導致航班延誤。行業組織說該法案就像「一筆首付款」，言外之意就是要徹底實現系統現代化，這點錢還不夠，額外需要數十億美元。
  其他工業製造商也會獲得抵扣。法案規定，只要工廠在2025年1月19日（特朗普就職的前一天）之後開工，並在2031年之前投入使用，建廠成本可以全額抵扣。該法案為工業設備和研發成本提供了更具永久性、也更快速的抵扣機制。
  電動汽車和太陽能、風能行業可謂「最大輸家」。
  電動汽車方面，該法案將火速終止購買或租賃電動汽車最高達7500美元的補貼，時間截止到2025年9月30日。特斯拉慘遭當頭一棒。
  有關「外國實體」的法律條文從FEOC到PFE的「進化」，使貿易合規的重心從可量化的股權結構審查，轉向對商業關係、融資管道、公司治理的全面性穿透式審查。
  太陽能和風能方面，在12個月的新可再生能源專案啟動窗口期過後，開發商不再有資格獲得特別稅收抵免。生產太陽能電池板等可再生能源設備的美國工廠，短期內將看到訂單「爆單」，因為開發商肯定要搶在截止日期前完成專案。日期一到，客戶大概率要絞盡腦汁從中國採購了。
  嚴苛禁令，從FEOC到PFE
  特朗普政府依然沒有放鬆「科技戰」神經。美麗大法案對「受關注外國實體」（FEOC）規則進行了根本性拓展—拓展為「被禁止的外國實體」（PFE），從而極大收緊了對科技行業的限制。
  《2021財年國防授權法》首次引入FEOC 概念之後，該規則已經成為美國重塑關鍵產業供應鏈的核心政策工具。簡單來說，一旦某主體被認定為FEOC，採購其產品的下游客戶以及參與的專案，將喪失獲得美國特定稅收補貼的資格。
  起初，FEOC 應用範圍主要被限制在《通脹削減法案》裏的電動汽車電池領域，憑藉相對明晰的「25%控制權」標準予以界定。如今美麗大法案頒佈，FEOC 的概念更加嚴苛，加上門檻更低的「影響力」測試和寬泛的「實質性協助」條款，把「受關注國外實體」的適用範圍從電動汽車擴展到清潔能源、先進製造業等領域。
  根據2021年的初始規定，和「受涵蓋國家」只要存在一定程度上的關聯，即可能被認定為FEOC。「受涵蓋國家」包括中國、俄羅斯、朝鮮和伊朗。在這一框架下，美國能源部和財政部有兩個測試標準—「控制權」測試標準，一國政府（包括其下屬機構、高級官員或執政黨）直接或間接、累計持有該實體25%或以上的董事會席位、投票權或股權；地域性測試標準，如果一個實體在「受涵蓋國家」註冊成立，其主要營業地位於該國境內，或者在「受涵蓋國家」境內從事關鍵活動（如關鍵礦產的提取，以及加工或回收，或電池組件的製造與組裝），都被視為FEOC。
  美麗大法案廢棄了之前的FEOC定義，代之以PFE概念。後者包括「特定外國實體」（SFE）和「受外國影響的實體」（FI E）兩類。
  SFE 通過直接引用多項現行法律中的實體清單，將特定公司自動歸類為SFE ；FIE 是美麗大法案最具擴張性的「創造」，將「關聯」的定義從直接的所有權控制，延伸到任何形式的潛在「影響力」—哪怕是美國本土公司，只要與SFE 存在某種人事任命或股權/債務/稅務關聯，就會被認定為FIE。
  另外，兜底條款「實質性協助」在供應鏈審查中，進一步擴大涉華因素的排查。該條款對「實質性協助」的定義極其寬泛，幾乎涵蓋了專案開發的全過程。
  可以說，有關「外國實體」的法律條文從FEOC 到PFE 的「進化」，使貿易合規的重心從可量化的股權結構審查，轉向對商業關係、融資管道、公司治理的全面性穿透式審查。
  對中國企業而言，證明自身不存在任何潛在「影響力」也變得非常困難，合規的風險和貿易成本也將由此放大。
  美麗大法案在最終版本中，將大部分FEOC限制的生效日期從原草案的2027年提前至2026年1月1日。縮短了一年的時間，將極大地壓縮企業調整供應鏈、尋找替代供應商以及完成內部合規體系建設的窗口期，給科技行業帶來了不小的時間壓力。
  救市還來得及嗎？
  2024年，美國企業倒閉量創下近14年來新高。今年一季度，美國大型公司申請破產的數量達到188家，同比漲幅高達36%。
  緊急出臺的美麗大法案，可以看作特朗普的「救市」行動，和對等關稅、穩定幣合法化共同組成「總統救市」的經濟連續劇。
  「救市」的根本不在於降本，在於增效—通過押注人工智慧和機器人，擁有AI定價權，那麼其他國家只能消費美國的科技產品，美國才能再度虹吸全球資金，消化高昂的美債。
  關鍵是，「救市」的根本不在於降本，在於增效—通過押注人工智慧和機器人，擁有AI 定價權，那麼其他國家只能消費美國的科技產品，美國才能再度虹吸全球資金，消化高昂的美債。
  這也是科技巨頭馬斯克憤憤不平的原因。美國政府擴大赤字，給傳統產業撒錢，但解決債務的重擔，還是壓在科技行業身上。另外的難言之隱是，雖然火星計畫、太空探索都在政府資助之列，但他的SpaceX 可能被排除在外。著手組建「美國黨」、圖謀2026年中期選舉的馬斯克可能參透了「紅頂商人」的命運，乾脆直奔「紅頂」而去。
  每一位美國總統都有權實現競選時誇下的海口，而特朗普尤其喜歡用花裏胡哨的形式兌現承諾。美麗大法案本身就是一個悖論，由大規模、累退、龐大赤字支撐的減稅政策，屬於典型的共和黨風格，雷根政府和布希政府都用過，但特朗普明明是打著區別於他們的「民粹主義經濟」旗號上臺的，更關心低層民眾而不是富豪。
  劫貧濟富的美麗大法案，甚至遭到了前總統顧問史蒂夫·班農的批評，削減12%的醫療補助規模，可能讓特朗普的藍領選民心生怨恨。
  根據皮尤、Qui nni pi ac、《華盛頓郵報》和福克斯新聞6月份展開的多項民調，分別有49%、53%、42%和59%的美國人反對特朗普主推的這項重大支出法案，贊成的比例只有29%、27%、23%和38%。
  反對的背後不僅僅是感性因素。有智庫估算，美麗大法案將在未來10年內增加美國國債約4.5億美元。國會預算辦公室預計，未來10年美國的年平均財政赤字將占GDP的5.8%，美麗大法案為其再增1.25個百分點。
  也許特朗普的野心是模仿前輩，富蘭克林·羅斯福通過「羅斯福新政」而流芳千古，林登·詹森通過「大社會」而寫進史冊；退而求其次，至少也應該像「雷根革命」「克林頓福利改革」「奧巴馬醫改」那樣，在歷史上擁有「姓名」。
  如果把眼光放在10年後，那個時代的人們會如何談論特朗普？人們可能只記得他瘋狂增加赤字時的揮霍。
  （榮智慧／文）