黃桂蘭
  1月19日，澳門證券基金行業協會主辦的證券基金年度高峰會暨第二屆架構成員就職典禮舉行，匯聚業內代表，圍繞當前宏觀經濟形勢與市場趨勢展開深入探討，旨在推動澳門證券基金產業的創新與高質量發展。協會主席單位代表、工銀澳門董事長盧建表示，截至2025年末，澳門累計發行或上市債券已超千筆，規模逾萬億元，機構投資人賬戶更持續保持每年雙位數增長，現代金融產業加速成型。
  同月21日，澳門中央證券託管結算一人有限公司（MCSD）舉行四周年志慶暨2025年度澳門債券市場獎項頒發儀式，澳門金融管理局行政管理委員會代主席黃善文在活動中披露，澳門中央證券託管系統（CSD）與香港債務工具中央結算系統（CMU）直接聯網一周年成效顯著，截至2025年底結算金額達100億等值澳門元，完成逾140筆一級和二級市場交易。
  這一系列密集發生的行業動態，不僅展現了澳門債券市場與投資基金業的蓬勃生機，更印證了澳門現代金融業正沿著「對接內地、聯通世界」的戰略方向，以制度創新為內核、以區域協同為支撐、以特色發展為路徑，穩步邁向高質量發展的全新階段。
  基建互聯互通 築牢現代金融發展根基
  金融基礎設施是現代金融體系的核心支撐，澳門始終將基建升級與跨境聯通作為發展現代金融的優先任務。自2021年12月澳門中央證券託管系統正式啟動以來，經過四年發展，MCSD 託管的各類債務證券規模已超過1100億等值澳門元，成為澳門債券市場發展的核心樞紐。2025年1月21日啟動的 CSD 與 CMU 直接聯網機制，實現了澳門債券市場基礎設施首次與境外中央證券託管平臺的對接，國際投資者無需在澳門 MCSD 開戶，即可通過香港 CMU 會員下單參與澳門債券市場，境內投資者則可通過「南向通」管道入市，構建起「兩地市場、一鍵通達」的交易格局。
  這一跨境聯通機制的成效已充分顯現，2025年度財政部及地方政府在澳門發行的債券中，約50%的投資認購來自 CMU 會員透過雙邊聯網進行，對沖基金、資產管理公司等國際買方投資機構的參與，不僅提升了澳門債券市場的流動性，更擴大了其國際影響力。在此基礎上，澳門金管局正推進 CSD 系統全面升級，對標國際慣例優化多幣種資金清結算功能，搭建國際通行的多級託管帳戶體系，進一步強化對接國際市場的能力。
  基礎設施的完善不僅體現在證券託管領域，貨幣市場流動性支持工具也持續優化。2026年元旦過後，澳門金管局在人民幣/澳門元常備互換協議規模擴大至500億元人民幣（570億澳門元）的基礎上，推出優化後的債券回購業務及專項人民幣掉期，本地銀行可利用港澳聯網機制下的合資格債券開展回購業務，專項掉期則允許銀行以港元或美元敘造人民幣資金，為離岸人民幣市場構建起穩定的「流動性蓄水池」。這套由中央國債登記結算有限責任公司援建的技術系統，搭配全新的金融票據及債券交易自動化平臺，既提高了交易效率，又活化了二手市場，為澳門吸引更多國際投資者奠定了堅實基礎。
  區域協同深化 澳琴聯動釋放發展合力
  橫琴粵澳深度合作區的建設為澳門現代金融發展提供了廣闊的實體經濟支撐與政策創新空間，「澳門金融+橫琴產業」的聯動模式正持續釋放協同效應。2025年12月25日，《橫琴粵澳深度合作區產城融合發展基金管理辦法》正式印發，設立的產城融合發展基金聚焦不動產盤活利用、產業載體升級、人才安居保障等核心領域，通過資產改造、功能優化、運營創新等方式，推動城市空間拓展與產業高質量發展。該基金建立了規範的投資流程與風險控制體系，明確禁止從事融資擔保以外的擔保業務、名股實債等變相增加政府債務的行為，要求子基金管理人及其關聯方出資比例原則上不低於1%，並委託具有資質的商業銀行在合作區設立託管帳戶，確保資金合規高效運作。
  與此同時，規模擴募至300億的橫琴粵澳深度合作區產業投資基金成效顯著。截至2025年12月，該基金累計簽約34支子基金、24個重點直投專案，成功推動訊飛醫療等3個專案上市退出，吸引兆易創新、陽光電源、橫琴國際影視城等產業鏈主企業及151家科技創新企業落戶合作區，註冊資本合計達73.58億元。基金通過收購優質產業園區並高效運營，將出租率從30%提升至95%，有效破解了企業落地載體不足的難題；聯動29家銀行舉辦投融資專題論壇，建立人力資源共用中心，針對性解決了企業「融資難、招人難」的痛點。更值得關注的是，基金積極推動「澳門+橫琴」聯動發展，支持澳琴創投峰會、澳門國際喜劇節等「一會展兩地」模式，鼓勵子基金和落地企業雇傭澳門籍員工多名澳門實習生，在惠澳利澳的同時，為澳門金融人才提供了廣闊的實踐平臺。
  跨境金融創新在澳琴聯動中持續突破。2025年底，全國首筆中葡碳匯交易跨境資金結算業務在交通銀行珠海分行順利辦結，企業在澳門國際碳排放權交易所完成兩項碳匯交易，標的涵蓋本土特色碳匯與葡語國家國際認證專案，通過跨境資金匯出實現了生態價值的國際化變現。這一創新業務依託澳門作為中葡商貿合作服務平臺的獨特定位，在外匯管理部門的指導下，清晰界定了資金跨境流動的合規邊界，搭建起「合規單據+高效結算」的通道，既守住了風險底線，又為中葡綠色經貿合作開闢了全新路徑，彰顯了澳琴聯動在綠色金融領域的制度型開放探索。
  特色業態培育 打造差異化競爭優勢
  澳門立足「一國兩制」制度優勢、高度開放的市場優勢及對接葡語國家的橋樑優勢，聚焦特色金融業態培育，在人民幣國際化、綠色金融、中葡金融合作等領域構建起差異化競爭壁壘。作為國家支持的人民幣國際化「新支點」，澳門債券市場已形成常態化發行機制，財政部連續四年在澳門發行人民幣國債，單次發行規模持續提升並新增長年期品種；廣東省人民政府連續五年發行地方政府債，涵蓋綠色債券、藍色債券及全運會專項債券；深圳市人民政府也首次在澳門發行應對氣候變化主題的綠色債券，多元化的發行主體與產品結構，使澳門成為離岸人民幣債券發行的重要平臺。
  綠色金融已成為澳門現代金融的重要增長極。除中葡碳匯交易跨境結算外，澳門持續完善綠色債券發行認證機制，推動銀行綠色業務創新，一批聚焦「雙碳」目標的金融產品陸續落地。澳門國際碳排放權交易所作為核心平臺，正逐步構建連接內地、葡語國家及國際市場的碳匯交易網路，通過標準化的交易流程與合規的結算機制，讓生態資產實現跨境流動與價值變現。這種「綠色資產+跨境金融」的模式，不僅契合國家「雙碳」戰略，更拓展了澳門金融的服務邊界，為區域綠色轉型提供了金融支撐。
  中葡金融服務平臺建設持續深化。澳門與橫琴共同發起規模10億元的中葡經貿發展基金，已完成首個投資專案美獅物流——中國最大的拉美跨境電商物流全鏈路服務提供商。通過這一平臺，澳門將金融服務延伸至中葡經貿合作的全鏈條，為葡語國家企業進入中國市場、中國企業拓展葡語國家業務提供投融資、結算、風險管理等一站式金融服務。全國首筆中葡碳匯交易的成功落地，更讓澳門在中葡綠色金融合作中佔據核心樞紐地位，未來隨著業務規模的擴大，將進一步強化澳門在全球綠色金融市場的特色影響力。
  制度保障升級 優化金融生態營商環境
  完善的制度體系是現代金融健康發展的根本保障，澳門近年來持續推進法律制度革新、政策支持優化與監管機制完善，為金融業高質量發展營造了穩定透明的制度環境。2026年1月生效的《投資基金法》，實現了澳門與外地基金市場的監管接軌，通過明確投資者權益保護機制，顯著提升了市場信心。配合特區政府推出的具競爭力的稅務優惠措施，澳門正吸引更多具備資質與規模的投資基金管理公司落戶，上海推介會的成功舉辦，標誌著澳門投資基金業已開始主動對接內地資本市場，尋求更廣泛的合作機遇。
  在基金監管與風險防控方面，橫琴相關基金建立了全流程監管體系。產融基金管理人需委託第三方機構開展盡職調查，投資決策需經嚴格審核並報基金管理委員會備案；投後管理階段需定期編制資訊披露報告，針對子基金設置了強制退出機制，對未按約定投資、違法違規運營等六種情形，產融基金有權要求退出並由子基金管理人承擔損失。這種「事前篩選、事中監管、事後問責」的監管模式，既保障了基金運作的合規性，又為金融創新預留了空間，實現了風險防控與發展活力的平衡。
  政策支持的精准性持續提升。澳門金管局不僅通過貨幣市場操作維持金融體系穩定，還為30多家本地銀行舉辦業務線上講解會，推動金融機構熟悉新工具、新政策。針對企業融資需求，澳門聯動橫琴搭建投融資對接平臺，通過「政府引導+市場運作」的模式，引導金融資源向重點產業、科技創新領域傾斜。在人才政策方面，通過人力資源共用中心、澳門籍員工就業激勵等措施，緩解了金融行業「招人難」問題，為產業發展注入了人才動力。這些制度與政策的協同發力，構建起「法律保障、政策支持、監管有效、服務高效」的金融生態，為澳門現代金融持續健康發展提供了有力支撐。
  從 CSD 與 CMU 聯網一周年的顯著成效，到中葡碳匯交易的創新突破；從橫琴基金的規模擴張，到《投資基金法》的落地實施，澳門現代金融正以堅實的步伐，走出一條具有澳門特色的高質量發展道路。這條道路的核心邏輯，是立足「一國兩制」的獨特優勢，將自身發展融入國家戰略大局，通過基礎設施互聯互通對接國際市場，通過區域協同合作拓展發展空間，通過特色業態培育構建競爭優勢，通過制度革新優化發展環境。
  當前，粵港澳大灣區經濟規模已超過14萬億元，作為大灣區四大中心城市之一，澳門在區域金融協同中扮演著不可替代的角色。未來，隨著 CSD 系統升級完成、橫琴金融30條持續落地、中葡金融合作不斷深化，澳門現代金融將在人民幣國際化、跨境金融創新、綠色金融發展等領域發揮更大作用。澳門需要持續強化基礎設施聯通，進一步拓展與內地及國際金融市場的合作管道；深化澳琴產業金融融合，讓金融更好服務實體經濟發展；聚焦特色領域深耕細作，提升在全球金融體系中的專業影響力；完善制度保障體系，持續優化營商環境與人才生態。
  站在新的發展起點上，澳門現代金融的每一步突破，既是自身經濟適度多元發展的必然要求，也是對國家金融開放戰略的積極回應。隨著各項舉措的落地見效，澳門必將成為聯通內地與國際、銜接大灣區與葡語國家的重要金融樞紐，為實現經濟高質量發展、助力國家金融強國建設寫下更加精彩的篇章。