自從粵港澳大灣區成為國家戰略後，馬上成為關注熱點。現時粵港澳三地的人流、物流、資金流、資訊流日趨頻繁，但由於三地體制、法律、貨幣、稅務、檢疫通關等各有自身的制度，目前“四流”融通存在著不少障礙。今年兩會期間，澳區全國人大代表崔世平提出關於促進粵港澳大灣區實現金融市場互聯互通的建議。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》中表示將探索建設澳珠跨境金融合作示範區，並逐步擴大大灣區內人民幣跨境使用規模和範圍，有序推進大灣區內金融市場互聯互通。但目前並沒有銀行可以為三地居民提供較為便捷的商事服務，長遠不利於大灣區的整體發展。崔世平認為，有必要拓展創新融資管道，促進大灣區內金融巿場發展，實現金融市場互聯互通。實現資金在大灣區內自由流動關鍵在於資本帳戶開放，就目前而言，中國還沒有成熟條件實行資本帳戶開放，但資本帳戶開放與中國很多領域進行的改革密切相關，資本帳戶開放將能夠促進中國許多領域的改革。資本帳戶開放是中國金融改革開放的一個目標，所以中國現在面臨的不是要不要開放的問題，而是什麼時候開放的問題。粵港澳大灣區金融互聯互通，或者可以形成新一輪改革開放局面。
金融市場互聯互通面臨的障礙
粵港澳大灣區金融機構總資產已達40多萬億元人民幣，擁有香港、深圳、廣州三大金融重鎮，以及港交所和深交所兩大證券交易所，彙聚全球眾多的銀行、保險、證券、風投基金等跨國金融巨頭，金融區域優勢凸顯。
不過，粵港澳金融合作仍存在一些問題，如三地目前金融合作體制機制尚未充分對接，不同的經濟金融體制、不同的法律制度存在不協調現象，影響了資金、勞動、技術等要素的流動性。港澳金融機構進入廣東的門檻仍然偏高。三地金融合作在融資安排、業務創新、資源分享等方面的合作還不夠深入。這些因素制約了粵港澳大灣區整體金融競爭力的提升。
粵港澳大灣區中，香港和澳門的資本流動是完全開放自由的，目前的主要困難是內地資本項下不可自由兌換。
“資本帳戶”,歷史上又稱為“資本項目”,專指對資產所有權在國際流動進行記錄的國際收支帳戶,是國際收支平衡表中的一個重要組成部分。
就目前而言，中國還沒有條件實行資本帳戶開放，風險主要集中在如下方面。首先，中國匯率制度可能導致銀行危機。其次，中國還未建立起真正意義上的股份制商業銀行，對銀行進行公司治理也還沒進入實質階段，政府與銀行的關係還很曖昧，這是有可能導致金融危機的另一原因。再次，中國資本市場的不健全也可能導致金融風險。雖然中國的資本市場主要是證券市場從建立到現在已經取得了巨大成就，但其主要問題是：市場交易品種單一，投資者可選擇的投資工具較少；上市公司治理結構不佳；投資者缺乏合理的投資觀念等。這些問題的存在，大大影響了中國金融市場的資源配置效率。一旦資本帳戶開放，當外國證券資本的大量流入時，會大量投資中國證券市場。由於中國證券市場品種單一，可選擇的投資工具少，會造成債券價格大升，造成證券市場的虛假繁榮，一旦發現中國經濟有衰退跡象或世界其他地方有更大的利潤可賺，這些國際遊資又會迅速逃離中國證券市場，造成中國債券市場的流動性困難，進而引發上市公司危機，嚴重破壞中國資本市場。
大量外資流入情況下，還任其各種“內幕”交易頻繁發生，就會產生嚴重的市場投機。證券市場開放後，市場將接納來自全球的短期逐利者。如果不能有效地控制過度投機，那麼不僅無法實現利用證券市場來進行長期融資的目的，而且將面臨災難性的金融動盪。
上述因素只是中國資本賬戶開放的部分障礙，實際情況遠比這些複雜。這也是粵港澳大灣區資本自由流動的主要障礙。
大灣區金融業迎來新契機
但資本帳戶開放是中國金融改革開放的一個目標，畢竟所有重要的經濟體資本帳戶都是開放的。所以中國現在面臨的不是要不要開放的問題，而是什麼時候開放的問題。就時機而言，不是越遲開放就越好，而是時機成熟越早開放越好。
目前中國宏觀經濟穩定，通貨膨脹保持在比較低的水準，經濟持續快速增長，貿易和財政處於盈餘狀態，外匯儲備充足，人民幣存在升值預期，在新匯率形成機制下人民幣匯率的彈性正在加大。此外，中國金融體系的改革已經取得了很大進展，國有商業銀行通過引入戰略投資者完成改制並成功上市；資本市場股權分置改革完成、發行體制改革、證券公司整頓等都取得很大進展；已經建立了包括中央銀行、銀監會、證監會、保監會和外匯管理局的金融監管體系，金融法規體系基本建立、相關金融法律和管理條例已經實施，金融監管能力有了較大提高。經過20多年的改革，我國利率市場化也取得了很大進展，除了貸款利率下限、存款利率上限外，大多數利率已經實現市場化。可以說現在是資本帳戶開放、取消大部分行政性管制的有利時機。
資本帳戶開放與中國很多領域進行的改革密切相關，資本帳戶開放將能夠促進中國許多領域的改革。金融業界人士認為，現行資本管制體制的效率低下、成本很高，並且管制引發了一系列問題，務實的做法是取消沒有意義的和繁瑣的行政性管制，轉而依靠基於市場的審慎規制體系來管理中國資本帳戶。
可以說，建設粵港澳大灣區是新時代推動形成全面開放新格局的新舉措，深遠影響區域經濟和資本市場。建設粵港澳大灣區背景下，金融體系承載重要歷史使命，也迎來自身發展的時代契機。金融行業將加快開放創新與互聯互通，既關乎機構也關乎投資者，受益灣區所有民眾。
首先，創造直接融資發展契機，深化資本市場國際化進程。大灣區建設需直接融資提供支援，直接融資發展勢在必行。大灣區建設規劃推動境內外市場互聯互通，將深化境內資本市場國際化進程，一方面將有望引入境外增量資金，提升市場活力，引導境內市場向成熟市場進化。另一方面，境內投資者配置境外市場管道方式將更趨多元、資產配置範圍更趨廣泛，或將充分激發投資者熱情。
其次，基建與產業升級催生旺盛融資需求，金融創新貢獻增量空間。綱要提出，一是粵港澳灣區加強互聯互通與產業升級，推動基礎設施建設與新興產業旺盛投融資需求，為銀行供應高品質資產，有利於灣區銀行積極良性擴張。二是灣區金融創新活力增強，尤其是跨境業務加大探索力度，銀行創新業務有可觀增量空間。金融創新主要在人民幣跨境使用、金融產品跨境交易、離岸帳戶體系等方面。第三是研究在廣東自貿試驗區內設立粵港澳大灣區國際商業銀行，短期內該銀行處於嘗試探索階段，而在粵港澳灣區具有深耕優勢的銀行更受益於灣區政策紅利，享有更多的金融創新、融資需求提振、產業升級貢獻。 其三，深入推進對外開放，加速推動金融產品創新。綱要》在前期放寬保險機構股權上限的基礎上，逐步推出互聯互通方案，將境外優秀的業務模式引入境內。《綱要》還積極推進橫琴綜合民生專案的落地，將有效推動大灣區金融業務模式的升級。
大灣區金融可作中國資本帳戶開放突破口
進一步提升粵港澳大灣區跨境資金流動的便利程度，提高服務大灣區實體經濟發展的能力和效率，不僅僅是建設大灣區的重要金融支援，其本身也是大灣區金融發展的核心內容，對粵港澳大灣區在推進“一帶一路”建設、構建全面開放新格局、推動人民幣國際化以及重塑世界經濟格局中的地位和作用均有重要意義。
崔世平在其建議中提出，一、推進跨境雙向資金業務及合作通道。讓大灣區內本外幣資金進一步流通，擴大人民幣跨境使用，以促進貿易和投融資便利化，吸引境外長期低成本資金支持大灣區建設。二、打造灣區“封閉資金池”。建議將粵港澳大灣區視作為自由貿易區，實現貿易區內的資金可自由流轉、兌換，確保大灣區內資金流入流出保持相對平衡，推動資金自動、快速調撥與資金的集中控制，使“封閉資金池”保持基本穩定。三、開放內物業跨境轉讓限制。進一步優化抵押登記手續、外匯登記手續、物業處置司法保障手續，最大限度減少繁瑣手續和障礙，拓寬跨境貸款債權人履約途徑。同時，放寬大灣區內企業和個人資金流通的額度限制，促進本外幣資金的流通。（此舉甚至可收編目前非規範化的內地抵押物業，澳門取得資金的賭廳資金運作。筆者注）
對進一步推動粵港澳大灣區跨境資金自由流動，內地金融界專業人士提出四點建議：一是做好跨境資金流動的整體規劃。中短期內，粵港澳大灣區應定位為連接境內外資金市場的緩衝區域，成為溝通境內境外資金的重要節點和關鍵樞紐。中長期要結合國家“一帶一路”倡議，將粵港澳資金流動通道輻射到東南亞及非洲各國，對標為“21世紀海上絲綢之路”的新支點，成為中華文明面向“一帶一路”的海陸國際資金大通道。二是抓住有利時間視窗拓寬跨境資金流動管道。粵港澳大灣區跨境資金自由流動的關鍵是通過放開跨境金融業務，逐步增加資金流通途徑，如完善深港通、基金互認、債券通等跨境資金雙向流通機制及配套政策等。三是不斷完善跨境資金流動的金融基礎設施。推廣票據聯合結算系統業務，完善外幣即時支付系統，探索添加更多交易幣種的可行性，修築粵港澳大灣區資金流通的高速公路。四是進一步提升跨境資金流動管理效率。粵港澳大灣區要建立健全跨境資金流動管理的法律法規，完善相關業務資料系統和事中、事後監管的長效機制，探索借助大資料、雲計算提高跨境資金監管措施、創新措施的針對性和有效性，加強反洗錢、反逃稅和反恐怖融資工作，守住不發生風險的底線，維護國內金融市場穩定。
在內地改革開放之初，在珠三角與港澳地區的經濟合作中，“前店後廠”的模式由來已久，而這種源於製造業的分工模式今後也可以在金融業的對外開放中借鑒。外資、港資金融機構借助在香港、澳門強大的國際機構平臺作為“後廠”，在大灣區地區設立“前店”，為本土企業提供國際化的金融產品和服務。業界期待通過粵港澳大灣區的規劃，將更多港澳的金融服務引入內地，既能灌溉本土經濟，又能為港澳的金融機構打開更廣闊的市場。形成新一輪的改革開放局面，不過今次的主體將是金融業等高端服務業。
澳門在此過程中，其國際化自由市場的優勢，或因其中葡平臺和自身資金充足等先天條件，其特色金融產業的發展可帶來不少驚喜。