從美高梅上市分析博彩業管理

博言

本澳的博彩業在這兩年來發展得越來越紅火,六間博彩公司的收益逐年逐月上升,政府的博彩稅收益亦出現了歷史性的紀錄,已經連續多個月來每月突破二百億元的博彩稅益。整體博彩業發展達到預期的效果,相信未來本澳的博彩業仍然支持穩健發展。對於各間博彩公司來講,面對本澳可喜可佳的博彩前景,各間博彩公司亦陸續借勢上市,並收到明顯的成效。例如澳博原來上市時的三元七角直至現時已經高達至十六元,在短短三年期間,澳博的股票就翻了幾倍,也真是賺足個勁。於上週五美高梅中國(02282.HK)在香港掛牌,全日收報15.62港元,較招股價15.34港元漲1.83%,成交53.36億港元,出現了開門紅的喜訊,更是令到股民對本澳博彩公司的股票深感信心。

美高梅中國是次上市順利,這也印證了本澳博彩業的前景是多麼的佳好,同時,美高梅選擇在今年這個良好的博彩業走勢上市,亦充分說明瞭該公司在經營理念上走上的新一臺階。美高梅中國上市首獲開門紅,相信亦會為該公司在未來的發展及經營定位會打下強心針的作用。美高梅中國是次招股總數7.6億新股,招股價介乎12.36-15.34元,最終以上限定價,集資116.58億元,淨額111.33億元。該股公開發售獲超額認購19.81倍,凍結資金242.66億元。根據美高梅中國保薦人之一美銀美林的報告指出,該行認為美高梅中國的合理估值應該介乎537.94億至673.99億元,即相當於2011年全年預測市盈率為16.6倍至20.8倍。而本港上市同業今年預測市盈率則由18.3倍至 32.5倍不等。若以美銀的上限估值計算,美高梅中國在澳門6個賭牌之中,市值將次於澳博(880)排行第四位。

在美高梅中國上市之前,另外兩大外資博彩業者永利澳門(01128.HK)及金沙中國(01928.HK)早已登陸香港交易所。目前,在香港上市的博彩業股份還包括銀河娛樂(00027.HK)、新濠國際(00200.HK)、澳博(00880.HK)。據日前收市價計,金沙中國(1928)以1810億元市值排行第一位,永利(1128)以1369億元排第二,其次為933億元的澳博。至於銀河(027)的市值則為565億元,而美國上市的新濠博亞市值則約452億元。

其實美高梅澳門上市股值不斷有升值的趨勢,這也不是偶然的事情,不僅與整體博彩市場的升幅有關,亦是與該公司的經營收益及實力有關。有報告預測,美高梅中國2011及2012年的貴賓廳業務收入,將分別按年上升63%及11.5%,而其中場的收入則分別上升34.3%及12%。即整體來說,預期集團在今、明兩年的收入可按年升57.2%及11.2%,至256.2億元及264.8億元。另外,根據相關的報告資料顯示,在六間擁有澳門賭牌的博彩經營商當中,美高梅中國去年佔有率為最低一間,只占9.1%。美高梅表示,其總收入的很大部分來自貴賓博彩業務,在2008年、2009年和2010年,貴賓博彩業務分別占其總收入的58%、56.2%以及61.8%。美高梅把目光鎖定在中國日益富裕人群。美高梅在上市資料中指出,預期中國2011年的經濟增長將超過8.7%。以往的城鎮化建設已促進更多消費,鑒於該地區人口對博彩的更高需求,消費模式的增加預期將進一步促進澳門博彩市場的發展。

另外,在美高梅中國上市中,美高梅集團持有上市公司51%股份,成為控股股東。何超瓊將擔任上市公司的董事長兼執行董事,她本人持有10%的公司股份,另外透過金殿超濠有限公司持有19%的股份,共計持股29%。另外20%股份為公眾持股。美高梅指出,自2007年12月於澳門開業之後,2008年和2009年都錄得虧損,淨損失分別為2.967港元和1.671億港元,而在2010年則獲得淨利潤15.66億港元。截至去年年底,美高梅在澳門的33家娛樂場中約占11.4%的市場份額。美高梅估計,截至今年6月底的半年盈利將不少於14.5億港元。於澳門半島經營博彩業的美高梅為未來的發展畫出大餅,目前已吸引4名基礎投資者,共認購1.9億美元的股份,有6個月的鎖定期,其中包括:著名的投資者約翰•保爾森(PaulsonCo. Inc)投資7500萬美元股份、Tracinda Corporation投資5000萬美元、CheerSelection Limited投資4000萬美元、由郭炳湘(專欄)家族信託基金持有的Dornbirn Inc。投資2500萬美元。

從美高梅中國在香港成功上市再次可以說明瞭澳門的博彩業前景是可佳的,其中最為關注的問題就是,博彩業收益在近年來越來越好,除特區政府推出的調控博彩業的政策外,還是離不開中央政府的支持,原因十分明顯的是,來澳旅客中華地區。據相關資料顯示,澳門的遊客主要來自內地與香港就分別占2010年澳門訪客數量的53%和29.9%。其中,內地訪客量達1320萬人,同比增長20.4%。根據內地個人遊計畫,從2002年到2010年到澳門旅行的訪客數量年複合增長率為15.3%。目前內地的簽證程式允許公民每兩個月前往澳門一次。博彩收益就永遠離不開訪澳旅客數字,每年二千七百萬的訪客,為澳博彩業帶來可觀的收益,亦為整體社會的就業帶來可喜的收穫。為了穩固博彩業的發展,開拓及穩健來澳客源,對於本澳博彩業的發展起到巨大的作用。但從政策管理方面,政府當局在開拓客源上應與內地賭禁的法律相配合,應制訂更多的措施,吸引其他國家地區的旅客來澳觀光娛樂。

其實,澳門特區政府於2002年起打破賭權專營制度,給澳博、永利、銀河各發一張“賭牌”,後經過拆分,形成以六大財團為背景的股權多元化的局面。除唯一具有“土生土長”澳門背景的澳博和港資背景的呂志和,餘下則是美資背景的永利度假村、金沙集團和威尼斯(澳門)公司。美資博彩公司把先進的博彩經驗和競爭理念帶到澳門的同時,也迅速侵佔了賭業份額,外資在賭業經營中的迅速膨脹,若政府當局控制不好,相信會不利於本澳社會經濟的發展。同時,國際恐怖活動日益猖獗,而美國素來是恐怖襲擊的頭號目標,美資在澳膨脹過速,甚至成為業內龍頭,這成為維護澳門經濟和社會安全的一大考驗。因此,特區政府在未來應繼續合理利用外資,發展適度多元化的經濟,以保持自身經濟的獨立性就顯得尤為必要。

從近年來本澳博彩業發展趨勢來看,繼續適度調控才能令到博彩業穩健發展,這也更好的印證了,在適度發展博彩業的指標衡量中,體現在澳門博彩業的發展規模不能太小也不能太大,發展速度不能太慢也不能太快,客源不能太少也不能太多等等。這意味著凸顯博彩業作為澳門經濟的“龍頭”,但發展要適度,也就是適當調控博彩業發展的速度,目前澳門經濟的發展需要一個既涵蓋“壯大龍頭”又適度多元的“協同發展”策略,博彩業增長速度過快不利於澳門的長遠發展,因此,不能盲目地提出把博彩業做大做強。

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。