疫情之下，訪澳旅客大挫，依靠旅客的博彩旅遊業跌至冰點，賭收更可能跌至近乎零收入。博企季度業績虧損可以預期，但金額巨大始終讓人憂慮。雖然七月十五日粵澳放寬通關限制，但自由行簽註未恢復，對賭收提振作用有限。早前投行報告分析，六博企的現金流足以支撐一至六年，有足夠底氣撐過疫情。博彩業作為澳門的龍頭產業，而澳門又是全球博彩的龍頭之城，其一舉一動皆舉足輕重。其關注點除了疫情影響，更大的焦點或者是到2022年6月，澳門六張賭牌將全部到期，賭牌重新競投工作會如何開展？特區政府的一舉一動，賭牌公司的隻言片語，都被放大解讀，以期找到賭牌競投動向的蛛絲馬跡。

疫情影響博企投資意欲？

在沒有旅客的日子，次季全澳賭收只有卅二億，對於每日都在燒銀紙的博企，杯水車薪。金沙中國控股股東拉斯維加斯金沙集團早前公佈第二季業績報告顯示，金沙中國淨收益按年跌98.1%至4,000萬元（美元，下同），期內淨虧損為5.49億元。

根據美國公認會計原則，期內金沙中國淨收益總額較一九年同期減98.1%至4,000萬元。金沙中國的淨虧損為5.49億元，一九年同期為淨收入5.11億元。今年第二季經調整物業EBITDA虧損為3.12億元，一九年同期的經調整物業EBITDA為7.65億元。今年第二季經扣除資本化金額後的利息開支為1.18億元，去年同季則為1.43億元。該減幅乃由於利率掉期對沖金沙中國55億元的優先票據，令今年第二季的加權平均借款成本由一九年同期的4.7%減至3.6%。第二季資本開支3.82億元，包括於澳門3.37億元的建造、發展及維修活動。

集團主席兼行政總裁艾德森表示，市場正處於從新冠肺炎逐漸恢復的早期階段。自七月十五日起，若干從澳門返回廣東省的旅客不再需要隔離，這是邁向放寬廣東以外省份隔離限制以及最終恢復簽發澳門旅遊簽註關鍵的第一步。有信心各市場的旅遊觀光業消費最終將全面復甦。

估計其他博企「命運」相去不遠。銀娛已宣佈今年不發放獎金，薪酬檢討將推至明年四月，視乎業績決定。博企已加緊綢繆，準備過漫長緊日子。疫情影響之下，旅客量近乎冰封，賭場人跡罕至，空蕩蕩的場面，難免令員工人心惶惶。疫情未見盡頭，賭業開始清大假、放無薪假，近日更有指外籍高管被裁。儘管博企承諾不裁員，但時移世易，當初誰想到賭場客況少得可憐，看在眼內，無不令人信心動搖。過去金融海嘯，博彩業面臨融資困境。當時失業潮湧現，在建項目被叫停，人人自危。

早前投行報告分析，六博企的現金流足以支撐一至六年，有足夠底氣撐過疫情；金沙、銀娛的新項目繼續上馬，緩解了部分市場不安情緒。而政府亦率先保住博彩業員工，要求博企承擔企業社會責任，除了因博企是本澳最大私人僱主，希望保住數以萬計的僱員生計外，還因博企在過去多年累積的實力，有條件可以應付。

日前粵澳放寬通關措施，出入境秩序大致良好，疫情防控工作未有鬆懈。入境旅客自低位稍回升，但對經濟的提振作用，需時見效，尤其尚未重啟自由行簽註，復甦無法一蹴而就，各界要保持耐性，打好抗疫持久戰。原本憧憬放寬通關有助賭收，但據投行報告資料，最近的日均賭收與放寬通關前相若，反映措施雖可提振業界信心，但成效未能立竿見影，博彩業繼續低位徘徊，祇能寄望中央逐步重開赴港澳自由行簽註。

如非疫症，澳門旅遊博彩業未來幾年的發展前景值得期許。但是客源被中斷，且不知捱到何時。儘管博企有底氣，亦因前景不明，資本市場受影響，或打亂原有的投資計劃，亦前路崎嶇。

市場對今年經濟不抱期望，但求跌少當贏，紛紛寄望明年經濟增長、加快復甦進程，以追回今年損失。如投行雖下調今年賭收，卻上調明年預測，反映對明年市況轉趨樂觀。澳門經濟與內地高度融合，特別是博彩旅遊業，與內地經濟表現呈正向相關。但近月內地居民收入增長及消費支出復甦均遜於整體大市，反映疫情對內地居民收入，以至整個第三產業都帶來較大影響，為澳門復甦之路增添變數。

由於博彩旅遊業一直對經濟舉足輕重，疫情對澳門衝擊深遠，也帶來城市發展定位的思考。經濟結構單一，疫後加快多元發展已迫在眉睫，但該如何走才能達到願景，是今後施政探討的重要方向。

影響賭牌重投的幾個焦點

由於本澳定位旅遊城市，博彩旅遊業作為經濟命脈，可見將來不可逆轉，並因牽涉數萬家庭的生計，祇有穩定支柱產業，才有條件談多元。過度依賴博彩旅遊業，衍生的問題在疫下原形畢露。

而對本澳博彩業市場來說，疫情可以看到戰勝的希望，跟著就會面臨更重要的賭牌重投問題。儘管受疫情嚴重衝擊，澳門博彩收入跌到歷史新低。可是，博彩業作為澳門的龍頭產業，而澳門又是全球博彩的龍頭之城，其一舉一動皆舉足輕重。到2022年6月，澳門六張賭牌將全部到期，賭牌重新競投工作將是澳門社會各界、各大博企、博彩從業員、相關投資者甚至澳門特區政府以致中央對澳門最大的關注點。據本澳傳媒分析，澳門現時的賭牌批給（主牌）分別由澳門博彩股份有限公司、永利度假村（澳門）股份有限公司及銀河娛樂場股份有限公司獲得，而賭牌轉批給（副牌）的分別是金沙中國的附屬公司威尼斯人澳門股份有限公司、美高梅金殿超濠股份有限公司及新濠博亞（澳門）股份有限公司。上屆政府將美高梅及澳博的賭牌短期續約2年，使6張賭牌的到期日統一為2022年6月26日。屈指算來，距離賭牌到期已經不足兩年時間，關於賭牌重新競投的動向依然是霧裡看花，而坊間議論的焦點大多集中在以下幾點：

第一，賭牌數目是多少？

澳門的《娛樂場幸運博彩經營法律制度》第七條第二款明確列明，經營娛樂場幸運博彩之批給至多為三個。當年澳門政府發出「副牌」時曾「自圓其說」，轉批給「下不為例」。當年沒辦法擺平各方利益曲線3變6，有人認為未來堅持3張牌的可能性不大，估計直接明確為6個賭牌；但也有人提出減少現時實際6個賭牌的數目，調控博彩業發展，令其更有利於澳門的長期繁榮穩定；亦有人建議增加賭牌數目，甚至由市場決定博彩業發展的規模。「新賭牌」如果多於3個，意味著政府必須修改法例，這樣才符合依法治澳的方針，才能賦予「新賭牌」無爭議的法律身份。

第二，「新賭牌」的期限會有多長？之前的6張賭牌期限分別為18至20年，「新賭牌」肯定會短過這個期限。新加坡政府2019年4月宣佈，將金沙集團及名勝世界的博彩專營權延長10年至2030年尾，或可成為澳門的重要參考。

第三，競投新賭牌的條件會有什麼改變？

稅收標準會否調整？投資額度有沒有硬性規定？現有賭牌經營者在重新競投中或會佔有一定優勢，但會不會有新的競投者、特別是澳門本土 「衛星賭場」、「貴賓廳」經營者成為「黑馬」殺出？無論如何，現時較為明確的要求是：賭牌重新競投相信都不會再以「賭」為重心，而會大幅度提升企業的社會責任及非博彩元素方面的要求。

第四，中美貿易衝突對賭牌重新競投影響有多大？

博彩業是澳門的經濟命脈，關係到國家安全和澳門整體利益，在中美貿易戰陰霾密佈的情況下，中美關係的走向是否會影響到澳門賭牌重新競投的取捨？特別是對於美資背景賭場而言。

疫情之後還看中美關係博弈

瑞銀財富管理最新發佈的季度投資者情緒調查結果顯示，儘管全球富裕投資者及企業家對未來十二個月經濟前景的樂觀情緒升溫，但受訪者對美國大選更感憂慮，一場競爭激烈的美國大選，可能引致更大程度的市場動盪。

這項調查於六月底至七月初進行，訪問14個市場、超過4,000位富裕投資者及企業家。調查結果指出，隨著新冠肺炎疫情影響減退，投資者對經濟及股市的樂觀情緒，與三個月前同期相比有升溫趨勢。與三個月前相比，46%受訪者表示看好未來十二個月的環球經濟，提高6個百分點；看淡環球經濟的受訪者比例則從45%降至38%。

不過，全球越來越多受訪者(46%)把美國大選視為最大投資憂慮，三個月前為39%。瑞銀最新的大選觀察報告結果顯示，一場競爭激烈的美國大選，確實有可能引致更大程度的市場動盪。瑞銀表示，疫情仍是全球投資者最關注的議題，但不同地區對疫後復甦計劃的焦點存在重大分歧。如儘管越來越多歐亞投資者看準「綠色」復甦的機會，即以支援氣候目標和可持續發展的方式去重建經濟，但美國投資者更重視較傳統的經濟復甦。75%亞洲投資者最有可能根據大選後的勝出者來調整其投資組合。

近期中美相爭再次加劇，禍連兩國各大行業，貿易戰火尚未平息，連澳門博彩業亦受到拖累。中國境內唯一合法博彩，超越拉斯維加斯的亞洲賭城，風光難以持續，更可能淪為賭台外的大輸家。

早在2年前，媒體分析指出，儘管澳門博彩業的經營利潤仍在攀升，預計2019 年收入將達到破紀錄水準，但業界普遍相信，打自2019 年開始，增長將會顯著放緩，具體原因包括中國經濟下滑，導致富豪級賭客大減，同時鄰近地區如日本亦積極涉足賭業，將成為澳門未來的競爭對手，分薄利潤。不過，當前一大難題，是勢必持續的中美貿易戰，隨著戰火曠日引久，不只工業或轉口貿易受到重創，更預期會蔓延到一眾美資賭場營運商。

中美目前的關係很微妙也很複雜，而這些細微之間的差距無不體現著目前敏感而複雜的國際關係。未來一段時間，中美之間的關係難以預測，對於特朗普來講，他現在的主要精力其實只有一個，就是想盡辦法去連任，國家利益和外部環境對此時的特朗普根本不算什麼，沒有連任就意味著他將輸掉一切，為此他會不惜一切做出各種難以預計的事情，包括掀起中美關係的巨大波浪，中美關係也極有可能有更大的衝擊。

有澳門博彩業內人士認為，目前情況對美資賭場營運商尤其不利。持有澳門一半賭牌的美國博彩企業，在中美貿易戰的嚴峻氣氛下，經營風險大增，因為它們「已經不受北京歡迎了」。

也有業內人士對此表示樂觀，認為中美關係並不會影響澳門賭牌，市場人士預計，長遠利益來看，預期賭牌競投仍然是公平和不分國籍的，不過：「如果營運商嘗試就國際政治事件表態，他們在澳門的業務可能會遇到不少阻礙。」

雖然美國大選的影響到今年11月就會揭曉，但無論如何，中美關係都已經嚴重受損。這些因素或者是澳門博彩業界無法控制。總體來說，疫情是目前澳門博彩業面對的最大影響因素，疫情之後的賭牌重投，其影響因素頗多，除了疫情和中美關係，還有可見將來出現的一些新市場如日本的競爭等。澳門博彩業今後的博弈走向，仍精彩紛呈。