恒大缺錢背後，是花錢大手大脚的許家印

恒大沒錢了？還負債8000多億元，資金鏈斷裂？人們還對許家印的「愛馬仕腰帶」記憶猶新，沒想到前首富這麽快就要跌落神壇。

9月24日午後，一份名爲《恒大集團有限公司關於懇請支持重大資產重組項目的情況報告》（以下簡稱報告）的文件驚現網絡。從表面上看，這只是向廣東省人民政府申請資產重組，然而，勁爆的內容讓人們看到，國內房地產龍頭老大有演變成又一個黑洞之勢。

「報告」內容可大概總結爲：恒大很優秀，中國房地產企業綜合實力第一，年銷售額6011億元，但是，「如果恒大地產本次重組未如期完成，可能引發一系列系統性風險」，包括資金鏈斷裂、違約、影響上下游企業、影響就業和社會穩定以及引發大規模群體性維權等。

文件一出，就像在互聯網上投下一顆「炸彈」：恒大真是大到不能倒了嗎？購房者也議論紛紛，產生恐慌。

雖然文件曝光當晚恒大就緊急闢謠，然而，無論這份文件真與假，想讓大家相信，恒大還是原來那個財大氣粗的恒大，怕是有點難了。

打折賣房，爲自己回血

如果這份「報告」不作數，我們可以看看恒大今年的財報。8月31日發布的上半年財報顯示，中國恒大上半年營收2666.3億元，同比增長17.5%。具體看，毛利爲666.8億元，毛利率爲25.0%；合約銷售額爲3488.4億元，較2019年同期增長23.8%，合約銷售面積爲3863.2萬平方米，較2019年同期增長47.5%。

雖然財報上一片喜氣洋洋，但也能從一系列動作中看出來恒大「缺錢」。今年2月，恒大地產率先搞起全民網上賣房，給出75折優惠；9月初，許家印主持了恒大集團營銷大會，並在會上宣布自9月7日起至10月811，恒大全國樓盤全綫7折，並透露「金九銀十」兩個月，單月銷售額要衝刺1000億元。

上一次，恒大下血本打折還是在2008年。當年國慶，恒大全國18個樓盤同步開盤，打出「75折成本價賣房」的廣告。許家印還請來古天樂和李冰冰站臺，單日即斬獲2.5億元的銷售額。低價促銷周期結束後，許家印成功回籠資金近50億元。

這一次促銷是爲了解決一場資金危機——恒大地產赴港IPO失敗。同樣的方法能解決這一次的「缺錢」危機嗎？

8月20日，住建部、央行在京召開重點房地產企業座談會。會議指出，央行、住建部會同相關部門在前期廣泛徵求意見的基礎上，形成了重點房地產企業資金監測和融資管理規則，即業界俗稱的「三道紅綫」，包括：房企剔除預收款後的資產負債率不得大於70%於房企的淨負債率不得大於100%；房企的「現金短債比」小於1。

2019年，恒大的淨負債率爲159%，剔除預收款後的資產負債率爲83%，現金短債比爲0.61，「三道紅綫」超兩條，可謂是岌岌可危。其實，巧打特價牌的銷售策略，是許家印多年來馳騁戰場的必殺技。

Lucror Analytics分析師周傳義表示，以這種折扣出售的房地產毛利率只有20%，「恒大已經很難再降價了。如果繼續降價，那它就會發生虧損。」

賺鍀多，花得快

恒大的造血能力還算不錯，但許老闆花錢的地方一點也不少。

大家都知道，許家印愛足球，今年上半年，恒大俱樂部的收入僅千萬餘元，但上半年的虧損已經超過10.5億，累計虧損超過73億。

但這點錢比起許家印花在造車上的錢，只能算是九牛一毛。

2018年6月，恒大宣布入股賈躍亭的法拉第未來，3年內投資額達20億美元，占合資公司Smart King45%的股權，最終以失敗收場。雖然初次合作失敗，但燃起了許家印造車的熱情。與其他造車新勢力相比，許家印要顯得財大氣粗許多，許老闆更喜歡用「買買買」來解決一家房地產公司在造車上的短板。

2018年9月，恒大健康斥資145億元拿下汽車銷售巨頭廣彙集團40.96%的股份，此次收購幫助恒大在汽車銷售環節填補空缺；同年，恒大健康再以9.3億美元收購瑞典電動汽車公司NEVS51%的股權；接著，恒大新能源汽車投資控股集團有限公司成立，注册資本爲20億美元。

今年6月，恒大斥資3.8億美元收購NEVS剩餘17.6%股權。除此之外，恒大還出資1.5億歐元人股瑞典跑車品牌柯尼塞格，持有其20%股權。根據規劃，雙方將組建一家致力於研發和生產製造世界最頂級新能源汽車的合資公司，生產新能源超級跑車。

在加碼整車製造的同時，恒大積極布局新能源汽車的核心零部件，以10.6億入股動力電池企業卡耐新能源，成爲第一大股東；斥資5億元人民幣收購湖北泰特機電有限公司70%股權；全資收購輪轂電機技術公司英國Protean。

爲了實現新能源汽車充電的最終落地，恒大與國家電網成立合資公司，雙方各持股50%，聚焦社區停車庫，展開智慧充電樁服務。

房產、足球、汽車，當下最燒錢的三個產業，許家印的恒大集團全部參與了，還是深度參與的那種。截至恒大召開2020年中期業績會時，恒大已爲造車投入177億元。

隔行如隔山，首富的「煩惱」

許家印有許多高光時刻，也因此，他無論做什麽，都要把規模做到最大。

去年11月，在一次峰會上，許家印自信滿滿：「我們要實現三到五年內，把恒大汽車打造成爲貼界規模最大，實力最强的新能源汽車集閉，絕對不是夢。」但現實是，恒大汽車在9月22日宣布，將大幅折價出售公司1.766億股股票，以籌資40億港元。這一消息使恒大汽車的股票暴跌15%，市值蒸發了42億美元。截至今年9月，中國恒大的股價已下跌24%。

許家印似乎變得不那麽「會賺錢」了。此前，他可是賺錢的一把好手。

從2016年富豪榜十名開外，一躍坐上首富交椅，許家印結束了「一王二馬」共天下的財富榜首格局。2017年年底，在福布斯中國400富豪榜和胡潤百富榜上，許家印成爲「雙料首富」。兩家排行榜測算的許家印資產，都在2900億元左右。

2016年，許家印的財富值僅有780億。短短一年間，他的身家就增加2100多億元，平均每天增加6億。如此成績讓許家印成爲當時全球僅次於貝佐斯，第二會賺錢的人。

最近幾年，許家印衆所周知的一個滑鐵盧是恒大冰泉。

2013年，恒大足球俱樂部奪得亞冠冠軍，奪冠之夜，恒大球員們身著印有「恒大冰泉」的紅色球服，賽場上的廣告牌一律被換成恒大冰泉，就連賽後的慶功舞臺上，都是恒大冰泉的廣告語。

亞冠決賽第二天，恒大冰泉舉行上市發布會，宣布進軍快消品。從此，在多元化布局的路上，許家印不再避諱自己的野心。從公司的名字變化也足以窺探一二——2016年6月16日，公司名稱由「恒大地產集團有限公司」改名爲「中國恒大集團」。這時候的恒大集團，旗下已經覆蓋地產、文創旅遊、金融、醫療、快消品等各產業，許家印四處出擊。

然而，隔行如隔山，許家印曾放出恒大冰泉3年銷售額達到300億的豪言壯語，但事實上，2013以及2014年度，恒大冰泉分別實現淨利潤爲-5.52億元、-28.39億元，差不多兩年時間虧損了30多億元。

與時代潮流格格不入的審美

有錢男子漢，沒錢漢子難啊，即使是許老闆。一頓折騰之後，2020年，許家印的壓力明顯大了很多。想要上市「籌錢」，身上還壓著一個對賭協議。

4年前，恒大地產與深圳經濟特區房地產（集團）股份有限公司（以下簡稱深深房）簽署《關於重組，上市的合作協議》，深深房發行A股股份購買恒大地產100%股權，恒大集團將成爲深深房的控股股東。恒大則承諾鎖定股份5年不减持、不質押融資，且承諾上市公司5年內每年現金分紅比例不低於68%。

根據對賭協議，恒大集團須在2021年1月31日前償還戰略投資者]300億元本金並支付137億分紅。這個事情不解決，深深房就無法復牌，深深房股票自2016年9月14日起停牌，至今已超過4年！

於是，網上曝出恒大向廣東省人民政府申請資產貫組的「報告」文件真真假假，但恒大確實著急，離對賭協議兌現的日子，僅剩不到4個月。

2020年過去大半，對許家印來講，今年最得意的作品是一個投入120億，可容納10萬人，號稱「世界最大最高檔」的足球場，背後負貴概念構思及方案的正是許家印本人似開非開的蓮花式球場，顔色隨著燈光的變化而變化，橙、粉、藍、紅，從足球場內部還能散射出璀燦的金光。效果圖傳上網絡後，有網友配上菩薩效果閣，絲毫沒有違和感。這座計劃於2022年建成的「世界第一大足球場」，正在被年輕人群嘲「土」。

許家印與時代潮流格格不入的審美，像極了他如今身處的轉型困局。

中國的地產黃金時代已於2016年結束：這一年，國務院正式發布「房住不炒」政策，重點打擊房產投機，抑制地產泡沫地產商們需要轉型，恒大也是如此許家印需要覓新揚帆尋找支撑點。目前來看，新能源造車未必是最佳答案。