【本報訊】摩根士丹利分析師表示，受內地遊客強勁的奢侈品消費、被壓抑的需求、較低的員工成本和改善的博彩組合之提振，澳門博彩運營商疫後收入或較2019年更為強勁。
　　該投資銀行7日發佈對2023 年最新收益預測的一部分，分析師 Praveen Choudhary 和 Gareth Leung認為，明年的博彩總收入將受到區域旅遊機會改善的影響。
　　摩根士丹利認為，繼上個月恢復電子簽證後，內地在將逐漸放棄清零政策，重開與澳門和香港的所有邊界，為中場GGR在第四季度恢復至2019年水平的 91% 鋪平道路。
　　而更重要的是，此舉也將幫助運營商在 2024年之前，實現比2019年更高的盈利。Choudhary 和 Leung 指出，其中一個關鍵因素是，是內地各種類型的奢侈品零售銷售額都較2019年水平高出兩成以上，但澳門並未從中獲益。
　　他們寫道：「從歷史上看，澳門中場收入與內地名義GDP息息相關。2022年內地的名義GDP較2019年高出兩成，至2024年可能較2019年高出35%。」
　　「自 2021 年以來，中國內地可自由支配的零售額和其他奢侈品零售額保持在較2019 年水平高出兩成以上的水平。」
　　分析師同時指出，固定運營支出（主要是員工成本）目前較2019 年水平低四成。運營商預計，一旦再次全面運營，這一降幅中的15% 至 25%將保持不變，相當於每年節省約 5 億美元。
　　在博彩組合方面，摩根士丹利估計，利潤率較高的中場業務將佔到疫後GGR的九成，而2019年為六成。而被壓抑的需求或成為澳門復甦軌蹟的關鍵因素。
　　他們表示：「投資者擔心，嚴格的疫情防控措施損傷內地經濟。儘管我們看到最近幾個季度內地消費者的各種可自由支配消費有所疲軟，但數字仍遠高於 2019 年的水平。」
　　「此外，我們也看到拉斯維加斯大道及東盟旅遊重新開放後的強勁博彩復甦。」
　　摩根士丹利2023年預測顯示，2023年第一季度中場GGR恢復至2019年水平37%，第二季度升至53%，第三季度回升至72%，第四季度回升至 91%，而2024年將全面恢復。
　　不過，分析師同時觀察到，可能證明這種樂觀前景出錯的因素包括，進一步打擊類似博彩中介人的高端客群、高於預期的非博彩投資要求、博彩區域潛在費用和更高的利率推動自由現金流權益FCFE 走低。