近年，澳門金融機構持續增加，並因應澳門產業方向的發展，有新型金融機構落戶，豐富業態發展。據統計資料顯示，二一年金融業吸收外來直接投資僅次於博彩業，有近一百五十億元，同年外資在金融業的收益有一百六十億元，與博彩業的「虧損」形成鮮明對比。由於澳門金融業保持發展勢頭，佔整體行業增加值比重升至第二位。目前，澳門金融產業已經形成了有政策有環境有創新的發展局面，倘未來保持發力，抓緊每一發展關節點，澳門金融業尚有很大發揮空間。

本澳金融業政策法律趨完善
　　特區政府在二三年度施政報告明確發展現代金融業，先以債券市場、財富管理、融資租賃、人民幣清算、私募基金、綠色金融為發展重點，顯示當局加速推動現代金融業取得實質性進展的決心。未來結合深合區政策優勢，將帶來全新的發展空間。經財司長日前表示，特區政府正聯同廣東省政府，向中央爭取金融範疇的具體支持政策，聯動深合區探索金融對外開放、先行先試的措施，提升區內金融服務創新水平。可以預見，未來澳琴金融業發展機遇可期，各方正加緊探索借助區內金融創新帶來的發展空間，探討區內澳門元、港元與人民幣自由兌換和流通，以至發展金融交易所等方向。
　　經濟財政司司長暨橫琴粵澳深度合作區執行委員會主任李偉農日前表示，特區政府正聯同廣東省政府，向中央爭取金融範疇的具體支持政策，並聯動深合區探索金融對外開放、先行先試的措施，提升區內金融服務創新水平，促進實體經濟持續增長。
　　澳門金管局表示，當局在修訂《金融體系法律制度》時，建議增加「其他金融機構」的牌照種類，為將來引入新類型機構預留空間。例如證券行業發展相關的金融機構，又或者現時未有的、將來新出現的金融機構，為澳門金融業的創新多元發展提供更好條件。
　　特區政府充分把握「一國兩制」制度優勢，及澳門資金自由流動的優勢，吸引不同類型的金融機構落戶澳門，帶動新金融業態的成長。當局過去五年來相繼批出多個不同種類的金融牌照，包括支付服務機構、融資租賃公司、投資基金管理公司、金融資產交易公司，以及經營收入分成權交易平台等的新型金融機構，逐步豐富現代金融內涵，提升金融業對經濟適度多元的貢獻。
　　金管局官員表示，澳門特區政府持續尋找與鄰近地區錯位發展的空間，利用澳門獨特優勢，積極發掘金融業新增長點。「如收入分成權平台，其他地區未有，澳門有，便是錯位發展。」當局在原來的金融服務上尋找新增長點，別人已做的、澳門有機會做的，會嘗試；別人未做的、澳門有能力做的，也會嘗試去做。
　　疫情期間，澳門金融業充分展現韌性。本地生產總值從疫前（一九年）的4,455.3億元（澳門元，下同）大幅萎縮至二一年的2,394.1億元，但包括「銀行業」及「保險及退休基金」的澳門金融業當年價格增加值總額卻逆勢增長，從一九年的297.8億元升至二一年的379.6億元，增幅達27.5%，並從疫前的第四大產業（佔6.8%）攀升至二一年的第二大產業（佔15.4%）。
　　此外，從吸引外來直接投資（FDI）的角度分析，疫前特區總體FDI累計總額為3,509.1億元，當中澳門博彩業及金融業吸引到的FDI累計總額分別為1,813.7億元和830.9億元。受疫情影響，二一年澳門總體及博彩業FDI累計總額分別下滑至3,337.6億和1,393.8億元，同期金融業FDI累計總額卻保持增長，增20.1%至998.2億元。由此實證，澳門金融業具備抵禦疫情衝擊的能力，通過有別於綜合旅遊的產業結構多元發展，增強特區經濟發展韌性。

澳門金融產業發展環境形成
　　自澳門確立大力發展現代金融業，債券市場由零開始，至今累計在澳發行上市的債券規模近四千億元。官方設立的澳門中央證券託管系統，是債券市場發展的重要金融基建，給予債券發行人、投資人等信心。由二一年底推出至今，在CSD託管的債券數量、種類均不斷增加。目前託管的各類價務證券和金融票據，規模接近700億等值澳門元。當中包括二二年在澳門第二次發行的國債和廣東省地方政府債券、公司債、金融債，以及澳門金融管理局發行的金融票據等，涵蓋澳門元、人民幣、港元以及美元等不同幣種。
　　營運CSD的「澳門中央證券託管結算一人有限公司（MCSD）」，正積極發揮中央登記託管機構的重要作用，支持澳門債券市場的高效、平穩運行，並與澳門金融管理局共同推廣、吸引更多優質發行人參與澳門市場業務。目前，MCSD已為80家機構開立參與人賬戶，包括23家本地機構及57家非本地機構，客戶數量穩步上升。MCSD去年成為環球同業銀行金融電訊協會及國際證券服務協會會員，說明MCSD逐步被國際金融組織認可及接受，加強澳門與海外市場的聯繫。
　　李偉農表示，未來需致力提升澳門債券市場的深度和廣度，吸引澳門本地、內地及海外地區的發行人、投資者與專業機構共同參與，把澳門打造為具有獨特優勢的債券市場。期盼MCSD不斷提高服務質素及能力，為包括創新金融交易平台等現代金融市場提供更多優質服務。
　　澳門一直以發展傳統金融業為主，作為後起之秀推動現代金融，上述成績來之不易。澳債券市場開局良好，未來如何加快市場提速發展，必須結合政策東風，抓準市場定位。澳門債券市場瞬間被國際市場認識，國債、廣東省政府地方債在澳門發行上市起到示範作用，立竿見影，成功吸引專業機構、國際投資者的注視，加速專業機構在澳開戶，為澳門債券市場累積資源。
　　促進債券市場可持續發展，須持續吸引發行人、投資人參與。在發行主體方面，特區政府將繼續向中央爭取金融政策，期望國債、地方債可恆常來澳發行。
　　如今澳門債券一級市場起步已取得進展，但二級市場尚待推動，當中擴大投資者參與是重要關鍵。澳門作為中葡平台，宜善用雙循環交匯點的優勢，吸引國際投資者尤其葡語國家市場的關注，有的放矢推介債券市場產品，吸引國際資金參與本地債券市場，盤活市場發展。
　　近期，本澳業界舉辦了不少金融產業發展論壇，這些論壇就特區政府現代金融業發展、粵港澳大灣區金融、深合區金融發展等議題進行了很多的專家研討和提出不少意見建議。從理論上為澳門金融產業發展進行了造勢，對促進澳門金融市場的環境形成推波助瀾。

澳門金融產業探討多方面創新
　　但環顧鄰近地區如香港、深圳、上海等發展成熟、以股、債為主體的金融市場，澳門特區金融業想突圍似乎不容易。至去年底，澳門現代金融產業發展終於破題，迎來新機。澳門特區政府展現推動特區經濟適度多元取得更大成效的決心，通過行政效率提速，在短時間內，經過嚴謹的既定程序，於去年十一月三十日刊登《公報》，經第47/2022號行政命令，許可公司資本不得少於1.2億元的「滴灌通（澳門）」金融機構，採用經澳門金融管理局核准的章程，並按照七月五日第32/93/M號法令核准的《金融體系法律制度》的規定及澳門金融管理局訂定的條件在澳門特區從事業務。
　　作為連接小微企業和全球資本的創新金融平台，滴灌通透過金融科技，開創全新的融資模式和投資範式，為小微企業提供便捷且可負擔的長期資本，為投資者賺取好的回報，解決小微企業融資難、融資貴的世界難題。
　　按照滴灌通聯合創始人及主席李小加的說法，滴灌通最大的不同就是：創新。李小加介紹，有別於傳統融資模式，公司創建每日收入分成合同（Daily Revenue Contracts）的全新資產類別，讓小微企業更易獲得融資。投資者可透過自動回款機制，每天向已投資的企業收取回報。李小加預計，滴灌通澳門交易所將在首季末或次季初開始試營運，年中正式營運，只會面向具備承擔風險能力的國際投資機構及專業投資者吸納資金。投資者可直接透過交易所對內地小微企業融資，因此會以美元投資內地市場，收益則為人民幣。倘該交易所可成功發展，料融資量可與「港交所」一致或更高。
　　李小加計劃在橫琴開設一家投資平台公司，與澳門滴灌通聯動發展。同時，亦會助力澳門發展創新及科技產業，引進相關產業鏈，提供培養金融和創新行業人才的土壤。滴灌通將來的使命是為小微人群帶來最友好的資本，並為投資小微經濟的國際投資者帶來最好的資本回報，同時又讓澳門成為支持中國共同富裕、雙循環、新的國際資本市場。
　　就本澳金融業的創新發展，業界人士也集思廣益。澳門銀行公會主席葉兆佳表示，由於澳門元及港元在內地屬外幣，深合區是境內，澳門是境外，故認為深合區需有創新制度，即深合區可否做到像澳門一樣，澳門元及港元自由兌換和流通，這就需社會各界集思廣益，如何在國家制度層面下，在深合區做到既自由流通兌換，亦可維護國家對資本流動安全管理的可行方案。倘可自由流通和兌換，既對深合區經濟發展、產業或投資者起着重要作用，也可擴大本澳整個金融業務範圍及平台作用。
　　中國人民大學中國資本市場研究院院長、中國人民大學原副校長吳曉求指出，深合區是國家深化改革的試點、試行、試驗，金融發展是當中一個重要內容，也是一項重大改革，實際上是想探索一條未來人民幣市場化、國際化重要的路徑，防範出現重大風險。
　　《在橫琴深合區內實現澳門幣／港幣與人民幣自由兌換和流通的政策、法律和實務的可行性研究》課題負責人、中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍指出，深合區立即按澳門制度完全開放金融管制可能性較小，更為審慎的措施，是通過在深合區設置類離岸賬戶，允許滿足准入條件的企業和個人註冊賬戶，對於類離岸賬戶與境外賬戶劃轉不進行限制，對類離岸賬戶與境內的賬戶的劃轉，實行人民幣、港元、澳門元在一定額度範圍內自由兌換，其他幣種一線充分放開，二線有序流動。
　　粵港澳大灣區金融論壇上，學者圍繞「在澳門設立以人民幣計價金融資產交易市場推進路線圖」作探討。有學者稱可以綠色金融、碳排放交易為切入點；另有學者倡把握綠色資產和科創企業機遇。
　　有學者認為，若從灣區九市看，現時綠色金融債券貸款發展快。澳門綠色金融雖然起步較晚，但正努力追趕，假設有金融資產交易市場，綠色金融、碳排放交易可成為切入點，特別是內地碳排放交易還需要國際市場對接。可抓緊機遇，在深合區建相關交易場所，並引入國際基金、投資者，利用深合區特殊地方，形成特殊制度，讓大家集中在這平台上；同時，符合國家戰略、對國家有利，澳門也可參與在其中。至於其他交易標的，或風險較高、或要面臨同類競爭。
　　有學者指出，在人民幣國際化進程推進中，海外人民幣必然大規模增長。留意到現時對外交易，包括與俄羅斯、巴基斯坦交易有的，均有採用人民幣計價，在這背景下，在澳設立人民幣計價的交易場所，潛力巨大。
　　由此可見，澳門金融產業可以進行多方面創新及探索，並從中發展出適合的新業態。

（陳觀生／文）