「澳娛綜合」旗下「衛星賭場」結業是否還有彎轉?

  有關「衛星賭場」三年過渡期屆滿的處置方式,「澳娛綜合」、「新濠博亞」和「銀河娛樂」三間博彩承批公司正式知會特區政府,將在今年十二月三十一日前,結束十一間衛星場及三間摩卡場的經營,而其中「澳娛綜合」將會考慮收購兩間衛星場所在酒店(「凱旋門」和「十六浦」)的業權,以及「新濠博亞」透過聘請管理公司的方式,經營三間摩卡場,是依法治澳、依法行政的舉措,而且新《博彩法》符合中央的政策意圖,體現澳門居民的意志,也根本不可能由於觸及極少數人的利益而進行修改。
  從整體來看,「衛星賭場」的結業,也將不會影響澳門博彩業的整體收入。因為「衛星賭場」的參賭者,多是大灣區的居民,他們是基於中央給予澳門特區的出入境便利政策措施,及他們的語言及生活習慣與澳門相通,交通距離較短等便利因素,得以及便於就近以至經常來澳旅遊參賭,因而在他們曾經流連忘返的「衛星賭場」結業後,仍然將會繼續來澳「小注可怡情」。而基於旅途、語言、習慣及旅行證件等因素,可能不會因為澳門的「衛星賭場」結業而跑到東南亞及韓國等地的賭場參賭,除非是以當地為旅遊目的地時「順便」參賭。因此,這部分遊客的賭資,不會「肥水流向他國田」,還是將會被「截留」在澳門。
  但是,具體而言,可能會對「澳娛綜合」的業績構成一定的影響。這是因為,據「摩根大通」及「瑞銀」的數據,去年所有「衛星賭場」在博彩市場的市佔率合共約百分之五,約一百一十億澳門元。其中「銀河」所屬的「華都」及「新濠」所屬的「駿龍」,其在過去十二個月的「EBITDA」(息稅折舊攤提前利潤)貢獻僅為百分之零至百分之二,因而這兩個「衛星賭場」的結業,對「銀河」和「新濠」的影響微乎其微。因此,「摩根士丹利」分析認為,「銀河」計劃關閉其唯一一間「衞星賭場」「華都娛樂場」,「新濠」則關閉「駿龍娛樂場」,這兩家公司受關閉「衞星賭場」的影響對「EBITDA」幾乎可以忽略不計。
  但對於「澳娛綜合」來說,情況則較為相對複雜,因為其旗下的九間「衛星賭場」,「EBITDA」貢獻達到百分之四以上。在過去的四個月,「澳娛綜合」旗下「衛星賭場」對公司的「EBITDA」貢獻達到百分之十二。「摩根士丹利」還在報告中指出,二零二五年第一季度,「澳娛綜合」的「衞星賭場」佔全澳門博彩總收入約百分之五,金額約為二十八億港元(三點五億美元)。
  「摩根士丹利」更是警告說,「澳娛綜合」集中於澳門半島尤其是北京街的「衞星賭場」關閉後,位於澳門半島上的「永利」、「美高梅」、「星際」等綜合度假村集群,有望分食這部分博彩總收入(GGR)。
  雖然從理論上說,「澳娛綜合」也是位於澳門半島的「葡京」、「新葡京」,也可以「截留」部分「衛星賭場」的「肥水」,但由於這些酒店在綜合娛樂方面不如「永利」和「美高梅」,因而還只是「食到水尾」。
  因此,這幾天本地的自媒體,就持續主打「衛星場執笠,澳博可能得不償失?賭收影響微,賭客去向成關鍵!分分鐘益左星際永利美高梅!澳博市佔不增反降?」「澳博執曬衛星場是福是禍?富瑞:可能影響其市場份額!五月永利同澳博D市佔率,就畀金沙銀娛搶左!」等主題。
  「摩根大通」還指出,另外,在「衛星賭場」結業後,有約四百四十張賭枱需重新分配,並將為「澳娛綜合」帶來潛在數千名員工的人事負擔。若無法提升賭枱使用率,這筆薪酬壓力可能拖累利潤。雖然「澳娛綜合」計劃將原「衛星賭場」的賭枱調至旗下新場如「上葡京」與「葡京人」,但市場份額未必能完全保住,還需時間消化與重建人流動線。
  「花旗」則更悲觀,認為「澳娛綜合」的財務壓力較大,截至二零二五年首季淨負債達二百三十五億港元(二十九點九四億美元),高於行業平均。若未能順利處理收購或調整,「澳娛綜合」在二零二六年起或面臨利潤下滑風險。
  然而,即使是「澳娛綜合」,也坦言對收購「凱旋門」的前景難以預測。如果遭到拒絕,就只剩下「十六浦」是可以收歸門下了。但「十六浦」的業績,總歸遠不如「置地」、「財神」及「金碧匯彩」。這三家業績甚至還高於某些博企的「旗艦賭場」,「衛星賭場」的「熟客」,就可能會因為地理位置等關係,就近「移師」到附近的「永利」、「星際」,畢竟新舊「葡京」的吸引力稍遜,更不會轉移到「冇雷公咁遠」的「十六浦」。
  本來,在澳門的六家持牌博企的業績中,「澳娛綜合」就已經是「吊車尾」;在為其貢獻業績達一成的「衛星賭場」結束營業,而且有其中多數賭客是「流」向「他家田」,此消彼長下,作為曾經風光半世紀的「賭王」何鴻燊創立的「澳娛綜合」,可能更將是「家祭難以告乃翁」。
  這就讓外人感到納悶。因為據香港《明報》報導,在六月九日特區政府將舉行新聞發布會宣布「衛星賭場」處置結果當天,有多間「衛星賭場」場主原先擬與「澳娛綜合」開會,不少業界以為個別「衛星賭場」可藉良好成績爭取「澳娛綜合」垂青,討論續牌事宜,結果令「衛星賭場」場主大感意外。據稱個別「衛星賭場」負責人原擬在會後和傳媒交代往後安排,最後亦一併取消,改為從側門離開。
  也就是說,個別業績良好的「衛星賭場」場主,是接受了新《博彩法》有關「承批公司只可通過聘用管理公司的方式依法經營『衛星賭場』」規定的條件,繼續經營「衛星賭場」的。但按照這些場主的說法,及六月九日特區政府新聞發佈會上,行政法務司司長張永春有關特區政府收到「澳娛綜合」、「新濠博亞」和「銀河娛樂」三間博彩承批公司的正式通知,將在今年十二月三十一日前,結束十一間衛星場及三間摩卡場的經營的宣布,應是「澳娛綜合」自行決定終止與這些「衛星賭場」的合作,而不是「衛星賭場」因為「玩不下去」而主動結業。
  實際上,「衛星賭場」雖然按規定不能在參與「分紅」,只能收取場租和管理費,但也仍可維持酒店的客房入住率及飲食店鋪的營業額,還可收取場租,除了是公司本身的收支平衡外,還能繼續向銀行繳交當初為了建立「衛星賭場」貸下巨款的本息。但在「衛星賭場」結業後,這些「保本」希望全部幻滅,因為「衛星賭場」結束營業後,住房率等必然受到影響,「衛星賭場」的場地也未必能夠出租得出去。
  正如香港《明報》的標題《北京街風光將不再》那樣,「置地」、「財神」及「金碧匯彩」這幾家業績較佳的「衛星賭場」的結業,可能會導致在這一帶的商號也將會保不住。一方面,其中的參茸、當舖、珠寶金飾、煙酒類奢侈品商品,其顧客是賭客,本地居民不會光顧。在「衛星賭場」結業後,倘改為做街坊生意,該區的消費額卻是不足。另一方面,舖位的價格也將會受到嚴重影響。實際上,有地產界人士指出,某一個舖位,在博彩業最旺時,要價達到一億多元;疫情中降為五千萬元;「衛星賭場」結業後,可能連二千萬元也將「冇人吼」。
  因而有人嘆息,如果是諳熟澳門街坊鄰里人情的何鴻燊仍然在世並「揸FIT話事」,處置方法可能就將不會是這樣。