最後講一下股票的問題。我主要講政府應該採取的立場。今年股票價格暴漲是不正常的，深圳的股市從年初的950多點，最高漲到了4000多點，後來回落一點，現在還是4000多點。上海的股市原來500多點，現在突破了1000點，成倍地增加。深圳一天的股票成交額190億元，上海是108億元。香港是多少呢？香港是全世界有名的幾個大股市之一啊，它一天的成交額才102億港元。我們深圳、上海的成交額都超過香港了，能想像嗎？香港股市的市值現在是4萬億港元，比內地股市市值高十幾倍，但是內地股市的每日成交額比香港股市還多，這說明大多數股票每天都在那兒倒手，這個投機性太大。

對股市要採取非常認真的、慎重的對策方針。經過多次研究，提幾條要求：

第一，政府不幹預股市。政府不要幹預股市，也不要出臺影響股市的各種政策，包括稅務、貸款等等方面的優惠政策。要按照證監會發佈的通知、規定來辦事。

第二，”各人的孩子各人抱”。就是這些國有大公司該誰管的，誰把它們管起來，不能再去推波助瀾了。

第三，切斷銀行跟股市的聯繫。許多國家的立法對此都是非常嚴格的，不能拿銀行貸款去炒股票。所以，前些時候我們抓住兩個典型，一個是工商銀行合肥市分行，一個是中信實業銀行濟南分行，拿一兩百億元去炒股票啦。把這兩個行長免職、記大過。就這個事我們專門寫了一篇《人民日報》社論，題目是《堅決懲處違規行為，自覺維護金融秩序》。我在那篇社論裏面加了一句話，從現在開始，如果還有人利用銀行貸款資金炒股票，一律撤職，為以身試法者戒。對《人民日報》的這篇社論，香港的報紙都很重視。此外，我們要加強宣傳，使股市規範化，股民要有風險意識。

二

中國的股票市場在新中國成立前就有，那時上海的股票市場比香港地區的發達得多。新中國成立後，把它關閉了，成為禁區。社會主義國家能不能搞股票？鄧小平同志說，可以試。1990年12月，在上海成立證券交易所，當時我在上海當市長，大家都認為這是中國改革開放的一個重要標誌。這實際上是一個最有效的直接融資方式，同時又成為企業效益的一個晴雨錶，誰的效益好，誰的股票價格就高。特別是老百姓手裏的錢越來越多，不滿足於存在銀行裏，總是要尋找出路。不搞股票，照樣會出現”地下錢莊”、買彩票、賭博，什麼都有。買股票是一個正確的投資方式，有好處。現在外國的股市對社會穩定沒有什麼影響，通過基金的管理方式，把社會上的遊資都吸引過來。但是，股票也是有風險的，特別是在不成熟階段。這幾年我們發展股票的歷程是三起三落，一下子上去，一會兒下來。股民沒有風險意識，政府對股票的監管力度也不夠。鄧小平同志當初就講過，股票可以試，不行就關。現在關是關不了啦，城市人口差不多40％都進入股市去了，怎麼關呢？今年4月份之前，股市比較平穩，4月份開始升溫，9月份後暴漲。香港股市排在世界前幾位，一天的成交額也就是108億港元；它的股票流通市值相當於我們現在的10倍，也就是說，它有4萬億港元，我們的股票流通市值只有4000億元，但今年12月份一天成交量最高峰達到350億元，相當於香港的3倍以上。這說明股市投機性很大，一些”垃圾股”，根本沒有什麼效益，都炒成七八元一股。為什麼暴漲？大家都認為，香港”九七”回歸之前，政府絕對不會讓股市掉下去；否則，政府的面子不好看。以為買股票就必賺，因此今年9月份後新的股民進入得比較多，幾個月的時間增加了800萬戶，現在有2200萬戶股民。我們算了一下，假定一家有4口人，這個股市就涉及8800萬人了。大概有近40％的城市人口與股票有千絲萬縷的聯繫，股市牽動人心啊。

股市要是出問題不得了，因為世界股票市場是有規律的，有漲就有跌，暴漲就暴跌。我們也擔心在什麼時候跌。我們本來是採取不加幹預的態度，但這幾個月以來，看到這種危險的趨勢，大戶操縱，銀行的資金違規進入股市，股民們盲目地跟風，新聞媒介推波助瀾。因此，這幾個月我們做了一些工作，香港報紙評論說是下了”十二道金牌”。我們撤掉了兩個銀行的行長，因為他們拿信貸資金炒股票。我們在《人民日報》發表了幾篇文章，目的就是提醒股民現在股市過熱，風險很大，但毫無效果。香港報紙說，股民只看到”九七”香港回歸的利好消息，別的不管了，無論怎麼警告，他們都無動於衷。這樣發展下去不得了。

這時候，我們不能不講話了，於是發表了一篇《人民日報》特約評論員文章，是讓中國證監會同志起草的，實際上是講了三個道理：第一，這個股市現在是非理性的。第二，股票市場是有漲必有落，落的時候，政府不會托市，也托不起這個市。歷史經驗證明，沒有一個人能把股市托起來。第三，股市風險自負。賺了錢你多得，賠了錢你自賠，政府管不了。現在股民的風險意識不如新中國成立前，那時的上海股民賠了錢就往黃浦江一跳了事。現在賺了錢的一聲不吭；賠了錢的找市政府，砸市政府的玻璃。現在不警告他，將來出了事怎麼辦？因此，我們認為《人民日報》這篇特約評論員文章發表得正是時候。當然，我們估計這篇文章一登，股市也可能全面崩潰，一落到底，那也是不好辦的事。因此，我們在此之前先建立了一個漲跌停板制度，這是國際慣例，但並不是現在每個國家都有。

是什麼意思呢？就是股票一天上漲或下跌的幅度不能超過10％，現在看來，這個制度提前建立是有好處的，要不然這個星期一就是”黑色星期一”，一垮到底了。當時，沒有想到這篇《人民日報》特約評論員文章的作用有這麼大。”十二道金牌”股民都不理呀！這篇文章一登出，星期一早上一開盤，股票一下全部下跌10％。要是沒有這個10％的限制，就全部掉到底了，這種情況我們預料到了。但是我們也考慮到，炒股的很多是新股民，拿的是退休金、保命錢炒股票，這樣一下子化為灰燼，也不太好。因此，我們決定在星期一的晚上中央電視臺《新聞聯播》上發表中國證監會發言人的談話，做了些解釋工作。我們發現所有的外國評論，還有香港報紙的評論都是正面的，認為中國政府的做法用心良苦，無可厚非，不可求全責備，採取這個措施是必要的。第一天跌百分之九點幾，第二天又跌了百分之九點幾，但成交額第一天是20億元，第二天就達到80億元。成交額上去了，我們就放心了。既有人拋，也有人接，還有人進來。第三天的情況就更好了，股市反彈了，成交額是180億元。直到第三天晚上，我才睡著覺。以後幾天，股市有升有降。我估計問題不大，有驚無險。今後股市再漲、再跌，不能怪我，我已經把股市的風險講得清清楚楚，你賺錢不告訴我，賠錢來找我，這有道理嗎？現在外邊又在謠傳，政府會托市。香港《明報》記者寫了一篇文章，我看寫得很好，題目是《謠言止于智者》。這篇文章說，《人民日報》特約評論員剛說政府不會托市，現在又開始托市？朱鎔基不會笨到這個程度，自己打自己的嘴巴。我宣佈不托市，還托什麼市？政府不會管的，股民自己投資，自己承擔風險。我們採取一些措施後，各種信息反映上來，根本沒有跳樓、打碎玻璃的事，沒有激烈行為出現，說明中國的股民也在成長之中。對這件事中央政治局討論過，中央也作過決策，當然要關心人民的利益。這不能叫行政幹預。總之，這件事情，我們是做得對的，對今後股市的正常發展是有利的。