今後中國人可以更方便地配置海外資產，到國外去投資不動產、股票和債券，直接拿著人民幣到國外買房將不再是夢想。

北京時間12月1日淩晨，備受矚目的國際貨幣基金組織（IMF）執董會討論終於公佈了結果。正如市場期待，人民幣被納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，成為繼美元、歐元、英鎊、日元之後具備特別提款權的第五種貨幣。

這是人民幣國際化過程中取得的具有里程碑意義的新成果，人民幣朝著真正意義上的國際貨幣更近了一步，同時也將促進中國加快實施金融改革。

促進金融改革

為迎接人民幣納入SDR大考，近年來中國採取了多項措施，包括推進利率市場化改革、完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制等；在資本專案開放方面，更是陸續出臺包括允許境外央行類機構進入中國銀行間債券市場和外匯市場等多項舉措。人民幣加入SDR，首先意味著此前中國為加速人民幣國際化進程的一系列工作得到肯定。

交通銀行首席經濟學家連平表示，人民幣加入SDR意味著人民幣作為國際儲備貨幣的地位得到IMF正式承認，可以名正言順地成為188個成員國的官方候選儲備貨幣。同時也具有倒逼效應：人民幣加入SDR前後，中國已經採取並將繼續採取一系列有利於資本和金融帳戶開放的措施，這將反過來進一步推進人民幣國際化。

從2009年開始推進國際化以來6年左右，人民幣在貿易領域中支付結算方面的使用得到了快速發展，目前已經占到了不低比重。

但同時，人民幣在金融交易和儲備貨幣領域中的發展則相對比較緩慢。接下來人民幣國際化要進一步推進，需要在作為金融交易的工具和儲備貨幣工具這兩方面功能不斷得到拓展。

近日，中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌表示，如果把人民幣的國際化比作一個“果子”，那麼“果子”所依託的“樹”就是中國的金融體系，“樹”所依託的“土壤”是中國經濟。“SDR是把‘果子’摘下來以後蓋了一個章，但是它不是最重要的，最重要的還是‘樹’及‘土壤’。”

因此，人民幣被納入SDR儲備貨幣，即標誌著中國開始全面融入全球金融市場，也就是說對其背後的“樹”提出了更高的要求。

中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松表示，從規模演變來看，SDR占全球GDP比重約0.3%，占全球貿易量比重低於1%，因此人民幣加入SDR“本身並不重要”，更值得關注的是中國為此推出的金融改革措施產生的積極效應。

巴曙松指出，人民幣加入SDR後將成為全世界“第三重要的貨幣”，但這與當前人民幣在國際市場實際使用的程度並不匹配。因此，真正的重點在於必須加快改革，以加入SDR作為加速中國金融改革的契機，進一步推進金融市場的雙向開放。

加入SDR之後，IMF將進一步要求加大力度推進人民幣資本和金融帳戶的開放、放鬆貨幣可兌換等方面的限制。而這些也是中國“十三五”規劃中有關金融改革的目標，可以預見，中國金融改革的步伐也將加快。

為中國民眾帶來便捷

人民幣入籃SDR，將如何影響中國普通民眾的消費和投資？專家表示，從長期角度看，未來中國民眾將可以直接用人民幣在境外旅遊、購物、投資，降低匯兌成本並避免匯率風險。

儘管人民幣加入SDR後不能馬上改變國際儲備格局，但國際機構將有意願持有更多人民幣資產。在短期之內，可以增加國際市場對人民幣的認同和信心，減輕人民幣貶值壓力，尤其是在美元加息預期強烈的背景下，有助於中國百姓手中的人民幣更加堅挺，減少對錢袋縮水的擔憂。

伴隨人民幣國際化進程加快、人民幣計價功能的擴大，許多大宗商品採用人民幣計價，將規避匯率波動風險，降低使用這些大宗商品的成本。

從中長期看，人民幣將在更大範圍成為結算貨幣，並最終成長為國際儲備貨幣，並在消費層面為中國百姓帶來便捷。

“隨著國際市場對人民幣需求的不斷上升，人民幣匯率在未來保持基本穩定甚至堅挺的可能性比較大，這對於出國旅遊、留學來說，還是比較划算的”，連平表示，隨著人民幣加入SDR，越來越多的國家認可人民幣、願意接收人民幣，或者使用人民幣廣泛開展各種交易，這樣未來出國旅遊會更加方便，將不再有以往銀行間外匯結算時由於利率變化帶來的煩惱。

在投資層面，在資本和金融帳戶開放的前提下，人民幣保持一個穩定略有堅挺的態勢的話，顯然有利於投資者在全球進行資產配置和交易。

今後中國人可以更方便地配置海外資產，到國外去投資不動產、股票和債券，直接拿著人民幣到國外買房將不再是夢想，而國外投資者也可享受到國內股票、基金、國債、P2P的更多管道投資理財，國內個人跨境投資和境外機構投資者投資中國資本都將更加自由便捷。

此外，對於擁有企業的中國人來說，由於國際市場上對人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會得到支撐。在此背景下，對企業的跨境投資、交易、收購、兼併，購買資源、勞務、技術等方面，都將是比較有利的。

依然任重道遠

加入SDR確實是人民幣走向世界主要貨幣的重要里程碑，也將進一步助推人民幣國際化的進程。但也須清醒認識到，人民幣加入SDR的象徵意義大過實際意義，在中短期內，加入SDR並不意味著人民幣已經成為國際化貨幣，也不能改變現有國際貨幣體系，強勢人民幣依然任重道遠。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，在中短期內，加入SDR並不會改變市場對人民幣匯率的預期，更不會為國內金融機構帶來跨境業務的顯著提升。

劉東亮表示，人民幣要想在國際儲備中佔據一席之地，根本上還是要依靠人民幣在國際應用中的接受度、便利性和流動性。這意味著中國必須大規模開放國內金融市場，接受國際通行的金融規則，而與人民幣是否加入SDR，甚至與人民幣匯率的升貶值是沒有直接關係的。

張斌分析指出，人民幣加入SDR後，假定人民幣在全球外匯儲備資產中的比重從1%上升到3%，這會帶來對人民幣資產1500億美元的需求，假定這部分需求在3~5年內實現，每年的新增人民幣資產需求在300億~500億美元。這對於當前中國的外匯市場交易的影響很小，也談不上對跨境資本流動顯著的衝擊。

多位業內人士提出，現階段，加入SDR只是一個標誌，並不能馬上提升人民幣在國際貨幣體系的影響。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟指出，除非中國金融市場發展到能夠容納各國資本的流入流出，在這種情況下再討論人民幣加入SDR對國際貨幣體系的影響才有空間。

肖立晟說，隨著中國經濟體量上升和金融市場發展，人民幣在國際貨幣體系中將佔有一席之地，空間有多大是與中國經濟地位相匹配的，這不是人民幣加入SDR能解決的問題，SDR只是一個風向標。

中央結算公司研發部主任宗軍也表示，人民幣加入SDR實際上是在現有情況下國際社會對中國的認可，目前還不至於對IMF機構改革以及國際貨幣體系改革起到決定性作用。

SDR

IMF於1969年創設的一種國際儲備資產，用以彌補成員國官方儲備不足，其價值目前由美元、歐元、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。

通常情況下，IMF每日根據外匯市場對美元、歐元、英鎊和日元4種貨幣的匯率報價計算SDR價格，以美元計價並顯示在IMF網站上。以2015年11月25日資料為例，1SDR約等於1.374美元。截至2015年9月，IMF創造並向成員國分配了2041億SDR（相當於約2800億美元）。

（王文迪／文）